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    公司通告 ：2021H1 实现营收376 亿元/+26.64%（同比，，下同），，归母净利0.87 亿元/+19.30%，，扣非归母净利0.77 亿元/+168.42%。。。其中，，Q2 单季度营收176 亿元/+15.15%，，归母净利0.77 亿元/+22.066%，，扣非归母净利0.74 亿元/-14.33%。。。

    手机分销营业稳健增添，，整体控费效果优异。。。21H1 公司营收增速抵达26.64%，，源自手机分销营业坚持稳健增添，，尤其是京东平台规模大幅增添。。。因此，，虽然受疫情及营业结构调解影响，，公司毛利率有所下降，，但扣非归母净利仍大幅增添168.42%。。。别的公司持续推进降本增效，，整体控费效果好，，21H1 销售费率1.45%/-0.10pct，，治理费率0.46%/-0.15pct，，财务费率0.39%/-0.17pct，，研发费率0.10%同比持平，，使得时代费率整体降低0.42pct。。。

    手机分销营业稳步增添。。。21H1 公司手机分销营业实现营收354 亿元/+30.69%，，占总收入比重进一步提升至94.33%，，推测源自京东平台线上分销营业持续放量。。。别的，，公司上半年起劲拓展华为外洋销售渠道，，现在已在拉美、中东非近30 个国家与340 个客户开展相助；；；；公司还坚持市场前瞻性，，优先署理了华为、三星爆款折叠屏手机。。。

    海内外齐头并进，，彩票营业增添显着。。。得益于公司海内外营业取得效果，，21H1 公司彩票营业实现营收0.93 亿元/+91.67%。。。21H1 公司稳固开拓海内营业，，中标河北、山西等多个省份福体彩项目，，企业所得税优惠至10%；；；；外洋营业也实现突破，，与牙买加运营商签署条约，，并划分于2 月、6 月在牙买加、尼日利亚上线彩票销售系统。。。

    电子烟营业有望成为公司新盈利点。。。21H1 公司成为铂德、小野、唯它国代；；；；共召开上海、深圳、江西等25 场省级招商会及47 场市级招商会；；；；累计加入客户7689 人，，签约意向客户2030 家，，累计通过厂家审核2107 家，，累计开业1440 家；；；；与吉迩集团双品牌VOOPOO、ZOVOO 以及唯它品牌告竣战略相助。。。公司持续结构电子烟新赛道，，上半年实现营收0.26 亿元，，毛利率23.96%，，电子烟营业有望成为公司新的增添点。。。

    盈利预测与投资评级：手机分销营业稳健及降本控费助21H1 公司归母净利稳步增添。。。

    展望未来，，公司1+6+N”战略结构逐渐清晰，，京东平台拓展将推下手机分销营业持续高速增添，，“走出去”战略翻开彩票营业生长空间，，别的公司结构电子烟新赛道，，电子烟营业成为第二生命曲线，，建议起劲关注。。。维持盈利预测，，预计21-23 年EPS 为0.14/0.24/0.34 元，，7 月30 日股价对应PE 为61/35/25 倍，，维持“审慎增持”评级。。。

    风险提醒：外洋需求缺乏预期、汇率风险、营业拓展缺乏预期等